yy易游怎么安装:拟终止北交所IPO！监管关注收入及采购真实性募投必要性被追问后取消募资补流计划
yy易游游戏官网入口:
并撤回上市申请材料。企业独立董事已对相关议案发表了同意的独立意见，该议案尚需提交股东会审议。
这已不是唐兴科技首次闯关A股IPO失利，2023年6月28日，公司申报创业板上市获受理，但2024年创业板提高申报财务门槛，公司所选上市标准由“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”调整为“最近两年净利润均为正，累计净利润不低于1亿元，且最近一年净利润不低于6,000万元”，公司于有关标准调整后不久撤回申报材料。2024年，唐兴科技录得扣非归母净利润5975.62万元。
2025年6月26日，唐兴科技转道申报北交所上市获受理，截至拟终止公告发布前已完成两轮审核问询答复，其中业绩下滑风险受到监管着重关注。此外，公司收入真实合规性、采购真实公允性、募投项目合理性等事项也被连续问询。
本篇中，汉鼎咨询结合招股书、审核问询等内容对唐兴科技的基础信息及在审期间的监管问询关注点进行了梳理。
据招股书信息，唐兴科技专注于地下空间工程掘进装备领域，是一家专门干非开挖成套装备及其关键零部件的研发、设计、制造、销售、维修和租赁的高新技术企业，基本的产品为全断面隧道掘进机（顶管机、盾构机和硬岩隧道掘进机）成套装备及其关键零部件，上述产品大范围的应用于市政管网、地下综合管廊、城市轨道交通、油气管网、引水隧洞和矿山巷道等多种应用场景及各种复杂地质下的地下空间掘进作业。
2022年至2024年，唐兴科技分别实现营业收入3.23亿元、3.90亿元及3.73亿元，同期扣非归母净利润分别为5970.24万元、6833.83万元及5975.62万元，2024年同比下滑12.56%。
此外，报告期各期，公司境外销售占主要经营业务收入的比重持续增长，分别为4.38%、8.92%和16.97%。公司前五大客户变动较大，各期收入占比分别为10.65%、15.67%和18.97%。
针对上述情形，北交所在首轮问询中要求唐兴科技说明报告期内境外收入增长的原因及持续性，补充披露报告期内向贸易商等非计算机显示终端销售的详细情况；说明报告期内公司客户是不是真的存在非法人、成立不久即合作等情形；说明是不是真的存在期后收入持续下滑的风险，是不是真的存在业绩持续下滑的风险。
唐兴科技答复称，2025年1-6 月，下业开工率有所回暖，公司关键及其他零部件在手订单较为充足，公司业绩具备稳定的支撑，持续下滑的风险较小。报告期内公司境外收入增长主要得益于境外目标市场基建需求旺盛。目前，公司在境外市场具备一定客户基础，与主要客户合作的稳定，当前在手订单充足，为后续增长提供有力支撑，境外业务正步入稳健扩张阶段，境外收入增长具备持续性。公司在手订单充足，重要在手订单的期后执行情况良好，期后下业的项目开工率显著改善，2025年1-6月，公司扣非归母净利润同比增长45.62%。
但同时，答复内容显示，报告期内唐兴科技的前五大客户中，多家客户实缴资本为0，公司部分客户存在非法人、成立不久即合作及参保人数少等情形。2024 年，公司向非计算机显示终端销售非开挖成套装备的金额为2,338.28万元。此外，企业存在合同管理不规范情形。
相关情形引起了北交所对唐兴科技业绩稳定性及销售真实性的关注。第二轮问询中，监管要求唐兴科技说明公司在手订单的可执行性；说明2024年业绩下滑影响因素的消除情况，前期业绩下滑趋势是否已扭转；分别说明各期与非法人客户、成立年限短、参保人数少或实缴资本低等客户的具体交易情况，销售过程是否可验证，前述客户与公司及另外的关联方是不是真的存在利益输送或异常资金往来；说明对非法人客户销售及回款环节的内部控制情况及执行有效性，重要单据是否齐全；说明是不是真的存在向非计算机显示终端压货情形，报告期内向非终端客户销售价格公允性；说明内控不规范的详细情况，对销售真实性等的影响、整改措施及效果，公司与销售相关内控制度是否健全有效。
据答复内容，截至2025年10月末，公司市场开拓情况良好，在手订单量充足。根据审阅报告和公司的业绩预测情况，2025年公司业绩同比上涨。2024年业绩下滑影响因素已得到一定的改善，前期业绩下滑的趋势已扭转。更新后的财务多个方面数据显示，2025唐兴科技实现营业收入4.13亿元，扣非归母净利润6820.99万元。
销售真实性方面，唐兴科技解释称，公司与非法人客户、成立年限短、参保人数少或实缴资本低等客户的销售过程可验证，采购规模、频率与其业务规模、项目施工需求相匹配，整体不存在售价及毛利率异常的情况，相关客户与公司及另外的关联方不存在利益输送及异常资金往来。公司与非法人客户的交易方式与法人客户的交易一致，均采取直接销售模式，不存在现金交易或个人卡收付情况，对非法人客户销售及回款环节的内部控制的执行有效，重要单据齐全。部分产品尚未实现终端销售主要系尚未确定最终用户及项目，公司不存在向非计算机显示终端压货情形，公司向非计算机显示终端销售价格公允。报告期内公司内控不规范情形主要涉及部分采购合同对方单位签章为复印件、部分合同文本日期不规范、个别收入确认单据存在涂改现象、签收单日期与销售出库单日期存在矛盾等，但相关情况已做复核并整改完毕，上述情形不会影响企业销售线日，公司已按照《企业内部控制基本规范》及相关规定于2025年6月30日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，公司销售相关内控制度健全有效。
申报材料显示，报告期内唐兴科技各期原材料采购额分别为1.91亿元、2.27 亿元和 2.04 亿元，最重要的包含机械类零部件、钢材类原材料、电子电气类零部件、液压密封类零部件等。公司是主要供应商擎源机械、臻致工贸的主要客户。
监管在首轮问询中要求唐兴科技说明与擎源机械、臻致工贸合作的原因、商业合理性，公司与其存在供应商重合的详细情况；说明是不是真的存在成立不久即合作、前员工设立或主要为公司服务等情形的供应商。
唐兴科技解释称，公司与擎源机械、臻致工贸合作主要系基于双方业务发展需求，擎源机械、臻致工贸履约能力良好，与公司不存在关联关系，公司与擎源机械、臻致工贸的合作具有商业合理性。但同时，答复显示，报告期内，唐兴科技存在成立不久即合作、前员工设立或主要为公司服务等情形的供应商。如主要供应商擎源机械和臻致工贸成立不久即与公司合作、主要为公司服务，且与公司供应商重合；公司对前员工设立的云迪机械进行采购比价时，主要与臻致工贸、擎源机械作对比。此外，2023 年，唐兴科技马来西亚厂房项目建设金额占施工方 CNmy International(Malaysia) Sdn Bhd 当年同类业务规模比重均为 100%，占当年总业务规模比重为30%-40%。
对此，北交所在第二轮中展开追问，要求唐兴科技说明对前员工设立的云迪机械进行采购比价时，主要与臻致工贸、擎源机械进行比价的合理性及有效性，云迪机械与公司供应商或客户是不是真的存在重合，是不是真的存在潜在利益安排；说明在供应商缺少相关设备、部分工序仍需进一步委外加工的情况下选择与擎源机械、臻致工贸合作的商业合理性，说明前述供应商原材料等的采购情况是否与其生产经营规模相匹配；结合境外施工方的主营业务及履约能力、合作背景、供应商选择方式和标准等说明公司与CNmy International (Malaysia) Sdn Bhd合作的合理性，结合周边地区建设同类工程建设价格比较情况等，进一步说明境外工程建设采购的公允性。
唐兴科技称，公司向云迪机械采购的原材料主要为进排泥管、均压环、底板、机头导轨、后靠背等多种产品，该类产品属于金属加工产业链的基础环节，工艺简单、附加值较低，公司对单一产品采购金额较小，出于对产品质量、供货及时性和经济性考虑，通常选取少量合作稳定的供应商进行采购。公司采购均压环、机头导轨和后靠背三类产品的总额占当期采购占比分别是1.20%、1.14%、1.16%和 0.70%，采购占比较低，且同类型号主要采购自臻致工贸和擎源机械，因此与其作对比。云迪机械主要供应商与客户与公司不存在重合情况，公司、公司实际控制人及其控制的别的企业、董事、时任监事、高级管理人员等银行流水，上述主体与云迪机械实控人及关键人员不存在资金往来，亦不存在潜在利益安排。
公司在臻致工贸无立车加工设施仍然和其合作主要系：（1）在能独立完成公司全部工序供应商较少的情况下，由臻致工贸直接委托其他厂商完成立车加工工序后公司做采购，简化了公司采购流程；（2）前期主要系公司立车加工设施产能受限，向臻致工贸采购系灵活补充，自2023年公司增添设备配置后该类工序逐渐由公司完成。综上，公司在臻致工贸缺少相关设备、部分工序仍需进一步委外加工的情况选择与其合作具有商业合理性。擎源机械具备独立完成公司采购产品全部生产工序的能力，且擎源机械在产品质量、供货及时性和产品价格等方面符合公司对供应商的选择标准，公司与擎源机械进行合作具有合理性。考虑生产所需的必要人工费用和制造费用后，擎源机械和臻致工贸的原材料采购规模和其生产经营规模具有匹配性。
公司与CNmy的合作经过邀标及多维度综合评审，CNmy具备工程项目施工建设能力。公司马来西亚厂房位于马来西亚森美兰州芙蓉区。由于马来西亚建筑行业信息公开程度有限，公司未能在公开渠道查询到周边同类型工程建设价格的有关数据。但公司对大型在建工程建设项目严格履行招标程序，通过投标单位的充分竞争确定最终供应商，从而保障了工程建设价格的公允性。
本次北交所IPO，唐兴科技原计划募资3.58亿元。其中，1.66亿元用于非开挖成套装备产业化项目，8000万用于非开挖装备零部件生产线万用于研发中心建设项目，3500万用于补充流动资金。
申报材料显示，报告期各期，唐兴科技成套装备的产能利用率分别为100.21%、102.12%、100.59%，但产量持续下滑，分别为240套、239套、208套。
首轮问询中，北交所要求唐兴科技结合报告期内成套装备产量逐年下滑情形与产能利用率匹配情况，说明产能具体计算方式，是否与同行业可比公司一致；说明本次产业化项目预计新增产能情况，募集资金用于成套装备产业化的合理性，区分顶管机、盾构机、TBM 说明各细分产品新增产能能否消化；说明补充流动资金需求的测算过程与依据，结合报告期内分红及购买理财等情况，说明补充流动资金及资金规模的必要性。
唐兴科技答复称，公司基本的产品需按照每个客户的不一样的要求进行定制化设计和生产，且不相同的型号的产品在生产设备占用数量、设备耗用时间、生产车间占用面积、人工工时投入等方面均存在比较大差异，产能情况难以量化，因此，公司产品实际上不存在传统意义上的“产能”概念。综合考虑业务特点和关键设备、生产工人等影响生产活动的瓶颈因素后，公司采用生产人员的工时数作为产能及产能利用率的统计指标。产品产量下滑系公司于产品结构向高工时、高价值方向升级，公司报告期内成套装备产量与产能利用率相匹配，产能具体计算方式与同行业可比公司基本一致。
本次募投项目“非开挖成套装备产业化项目”总投资3.72亿元，拟在淮南市大通区工业新区唐兴科技九龙厂区新建生产基地，达产后每年生产顶管机465 台、盾构机25台、TBM10台，合计年产非开挖掘进机成套装备500台。顶管机、盾构机和TBM的全球市场容量预计一直增长，公司非开挖成套装备产业化项目预计在2030年左右达产，达产后公司顶管机、盾构机和TBM的新增产能预计均能获得较好消化，公司不存在过度扩产的情形。
报告期内，公司仅在2022 年进行了1053万元的分红，该分红金额占2022年公司归母净利润金额合计的比例为15.54%，占比较低。报告期内公司现金分红依法召开股东大会，并经全体股东审议通过后实施，且现金分红后公司仍持有充裕的货币资金用于开展生产经营，现金分红对现有财务情况影响较小，具有恰当性。至2027年公司将新增运用资金需求约8500万元。考虑公司的真实的情况，公司拟使用3500万元募集资金补充流动资金，大多数都用在满足公司业务和规模的持续增长所带来的运用资金需求，依据公司对于未来流动资金缺口的测算，本次补充流动资金金额未超过公司预测未来三年流动资金缺口，具有合理性。
第二轮问询中，北交所再度要求唐兴科技说明2022年至2025年上半年产量数据持续下滑的原因、背景，论证说明募投用于扩产的合理性；结合报告期内分红情况，以及持有的货币资金、银行理财规模情况，说明补充流动资金的必要性。
唐兴科技称，报告期内各期，公司产能利用率在100%左右，整体产能利用水平较高，产量减少的原因一种原因是盾构机/TBM产品的生产增加，另一方面是顶管机中大直径、长工时的产品占比变动所致。本次募投项目符合公司业务发展需要，募投项目产品所处的行业前景良好，公司通过持续开展顶管机、盾构机、TBM 研发与市场开拓，建设厂房、购置相关设备等强化生产效率，有利于公司提升整体的订单承接能力、提升品牌形象，进一步开拓新市场、提高经营规模和盈利能力。公司非开挖成套装备具有广阔的市场空间和坚实的客户资源，为“非开挖成套装备产业化项目”实施奠定了良好的产能消化基础。本次募投项目的选取具有合理性，不存在过度投入或扩产的情况相关这类的产品产能消化不存在重大障碍。因此，募投项目扩产具备必要性和合理性。
同时，答复显示，基于审慎考虑，根据发展规划及经营需要，经第二届董事会第九次会议审议通过，唐兴科技对这次发行的募集资金金额及投资项目做调整。调整后，唐兴科技不会再使用这次发行的募集资金补充流动资金。
汉鼎咨询针对终止案例的分析仅为研究所需，相关取信内容大多数来源于证监会、交易所公告文件，并结合过往案例及经验在此基础上秉承客观、公正、中立原则分析或点评。汉鼎咨询尊重事实，避免夸大、失真，但如内容引起相关方不适，请联系后台处理。
汉鼎咨询21年专注纯粹的研究型咨询模式，服务客户超1200家，半数以上为上市公司。经营事物的规模包括IPO/再融资募投可研咨询、IPO细分行业咨询、业务与技术专项报告、业务尽职调查、投融资及并购咨询、上市辅导咨询等。返回搜狐，查看更加多
